国家统计局7月27日发布的数据显示，今年上半年，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%，实现较快增长。6月，全国规模以上工业企业利润同比增长15.1%。
整体来看，上半年工业生产回暖，工业企业单位成本持续下降，盈利能力改善。“销售量和利润率的提升是企业利润上升的主因。”中国银河证券首席宏观分析师张迪表示。
成本持续下降
国家统计局工业司首席统计师于卫宁表示，上半年，在工业生产稳定增长、工业品价格持续回升的背景下，规模以上工业企业营业收入同比增长6.5%，较一季度加快1.5个百分点。营业收入加快增长，带动规模以上工业企业利润同比增长18.7%，较一季度加快3.2个百分点。
在营收增长的同时，成本持续下降。今年以来，工业企业累计单位成本持续保持下降态势。上半年，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.89元，同比下降0.55元。“每百元营业收入中的成本和费用实现双降，折射出企业在降本增效方面取得实质性进展。”中国首席经济学家论坛成员庞溟分析认为。
利润率改善更为明显。上半年，规模以上工业企业营业收入利润率为5.70%，同比提高0.59个百分点，营收利润率达2024年以来各月累计最高水平。“利润率改善幅度较显著，尤其是制造业的利润率改善幅度较大，采矿业和电力、热力、燃气和水生产供应业利润率小幅回落。”张迪表示。利润率改善带动下，上半年，我国制造业实现利润总额29712.1亿元，增长20.1%；采矿业实现利润总额5745.0亿元，同比增长33.5%。
从库存和应收账款来看，截至6月末，规模以上工业企业产成品存货7.11万亿元，同比增长9.5%。应收账款28.60万亿元，同比增长8.1%。应收账款和存货均有所增加，反映资金周转压力仍在。
“1至6月扣除价格因素的实际库存增速5.2%，属于企业主动补库。”张迪分析认为，一方面，高技术制造、装备制造、电子信息及新能源汽车等行业生产和出口保持较快增长，带动相关企业增加产成品储备；另一方面，前期企业在价格波动和需求不确定性下维持库存和生产的“紧平衡”，随着销售端边际改善，企业存在一定补库存需求。
新动能高速发展
上半年数据中，“集成电路制造行业利润增长2579.5%”格外亮眼。
不仅是集成电路制造，算力、服务器、集成电路及电子材料等电子相关行业利润都在高速增长，体现出人工智能与各领域加速融合，推动高技术制造业逐步构筑起工业新优势。上半年，电子行业利润同比增长96.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增长8.5个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。其中，计算机整机制造、计算机外围设备制造行业利润分别增长689.3%、305.8%；电子专用材料制造行业利润增长209.7%，增势尤为突出。
国家统计局发布的数据显示，上半年，以高技术制造业、数字产品制造业等为代表的新动能领域对规模以上工业增加值增长的贡献率为47.9%，其中，6月份对规模以上工业增加值增长的贡献率达61.4%。新动能以两成多的增加值占比，贡献了六成的工业增长，已发展成为工业增长重要引擎。
新动能高速发展，带动了相关行业利润明显增长。上半年，光纤光缆、石墨及碳素制品、再生橡胶等先进材料行业利润较快增长，反映相关产业链需求持续释放。例如，光纤制造业利润增长410.4%，铝冶炼、铜冶炼行业利润增长117.1%、53.9%。
上游资源行业盈利也明显修复。上半年，规模以上原材料制造业利润同比增长71.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长8.8个百分点。其中，铜铝需求向好推动有色行业利润大幅增长99.4%，在石油产业链条相关产品价格上涨推动下，石油加工行业同比扭亏为盈，化工行业利润增长67.8%，利润改善明显。
不过，上半年利润数据也体现出行业分化较为明显。庞溟分析称，与高新技术的爆发形成对比，部分传统制造及地产相关产业链利润继续回调，汽车制造业利润下降19.5%，黑色金属冶炼下降25.0%，非金属矿物制品行业下降47.8%，电力、热力生产供应业利润下降4.2%，都凸显出传统动能在存量博弈中的出清压力，折射出深度的结构性动能切换。
需求改善是下阶段关键
展望后续，业内专家认为，工业企业利润仍有修复空间。
民生银行首席经济学家温彬表示，从内部看，供给端环境持续改善，AI产业链、高端装备等领域支撑作用有望加强；消费政策持续发力有助于推动内需修复。从外部看，全球AI基础设施投资周期延续，海外科技企业资本开支保持高位，将支撑电子信息、设备制造等出口链条。“但美伊局势反复、能源价格波动和贸易政策调整，外需和成本端不确定性仍然较高。”他表示，工业利润修复将更多依赖新动能和优势产业链，行业分化格局或将延续。
张迪认为，工业企业利润仍有望保持增长，但驱动逻辑将逐步由价格上涨转向生产扩张和需求改善。下一阶段主要关注两个方面：一是内需政策能否加快形成实物工作量。推动设备更新、基建和消费需求进一步释放，从而带动企业营收、库存周转和产能利用率改善。二是外需韧性及原材料价格变化。若出口订单保持较快增长、油价维持相对低位，中下游行业有望同时受益于销量扩张和成本压力缓解；反之若能源价格再度上行，利润改善可能继续集中在少数高景气行业，传统中下游企业仍将面临需求不足与成本传导不畅的双重约束。
庞溟表示，政策方面，应注重打通微观资金循环，深化设备更新与消费协同，稳定预期、优化供给。“对部分传统行业存在的‘内卷式’竞争，应通过产业政策引导产能合理出清，推动工业利润向更具广度的全产业链均衡修复演进，持续筑牢宏观经济高质量发展的微观盈利基础。”他表示。
（来源：金融时报）
